发布日期：2024-07-29 来源: 网络 阅读量（ ）
j9九游会申万宏源发布研报称，建材行业2022-2023年基本面承压下行，2023年上半年出现较强的改善，但随后再次走低，预计2024年上半年主要企业仍然承压，主要原因来自：地方政府财政相对收紧，部分省市对基建停建或缓建；居民收入预期不明朗，购房或翻新产生的建材需求相应延后；房地产企业资金紧张，施工节奏放缓，拿地及新开工意愿较弱；去年同期基数相对较高。但是伴随着房地产收储、降低首付比例等政策的逐步出台，后续建材行业整体有望继续呈现弱势复苏态势。 根据国家统计局，社零-建筑装潢材料分项Q2同比下降4.5%左右，1-6月地产竣工累计下降21.8%，地产后周期的消费建材总体表现低迷，工程端与零售端双双承压。在新房竣工下滑较多的情况下，中国快速城镇化发展过程中形成的存量房屋将逐步开始翻新，为消费建材需求贡献增量。早期建设的存量房屋质量相对较当前弱，且房龄增长房屋老化会恶化居住体验，从而加速房屋翻新改造的需求。除了房龄外，居民可支配收入和未来收入预期是翻新改造的重要影响变量，上半年居民人均可支配收入累计增长5.3%，或将对未来的翻新需求形成支撑j9九游会。 上半年水泥行业价格表现相对平淡，涨价乏力旺季不旺。根据卓创资讯301299），一、二季度42.5水泥粉末均价分别为322.4、322.9元/吨;二季度水泥均价环比基本持平，同比下降46.7元/吨;我们测算二季度水煤价差178.9元/吨，同比下降30.7元/吨。二季度水泥行业仍然承压j9九游会，但行业已有边际改善信号。东北、华北率先增加错峰生产天数，通过限产保价的方式稳住盈利j9九游会，华东地区多省也在7-8月份增加了错峰生产天数保价。水泥产线即开即停的特点是限产保价的前提，水泥企业在面对大面积亏损时选择协同限产保价j9九游会，从而达到供需新平衡，这或是水泥行业未来几个季度的核心特征，当前水泥盈利能力或已见底。 3月底玻纤行业价格开始底部修复，5月中旬以来，玻纤价格已维持近2个月的相对稳定。涨价拉动玻纤行业盈利修复，但涨价存在时滞，部分长协采购暂未落实涨价，盈利修复仍有部分将在三四季度体现。梳理发现上半年多条在建/冷修产线延后点火，这体现了行业稳供给，保利润的默契，新增产能减少玻纤行业稳价乃至后续进一步涨价的重要支撑。 玻璃与地产竣工相关性较高，竣工的下行拉低了玻璃价格。根据卓创资讯，二季度玻璃均价88.0元/重量箱，同比下降15.96元/重量箱，平均库存天数17.41天，同比上升1.11天。玻璃行业二季度预计盈利能力有所承压。 消费建材：预计Q2收储等政策出台后，行业压力弱化，α优势将开始成为主要驱动力，长期配置价值提升，建议关注北新建材000786）(000786.SZ)、伟星新材002372）(002372.SZ)、兔宝宝002043）(002043.SZ)、三棵树603737）(603737.SH)等。 玻璃：价格回落，盈利能力承压，后续关注产线冷修与竣工修复情况，建议关注旗滨集团601636）(601636.SH)。 风险提示：宏观经济恢复不及预期j9九游会，基建投资不及预期，房地产投资不及预期等。 《中国黄金年鉴2024》：2023年我国黄金市场对外依存度46.22% 《中国黄金年鉴2024》：2023年我国黄金市场对外依存度46.22% 中信建投回应网传高校学生视频：终止该学生研学，对有关责任人启动问责程序 《中国黄金年鉴2024》：2023年我国黄金市场对外依存度46.22% 投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划 不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237
